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本日発表された週次貸借対照表によると、FRBは4月のピーク時から5,320億ドルの資産を失い、総資産は8兆4,300億ドルとなり、2021年9月以来の低水準となった。1か月前の貸借対照表（1月5日発表）と比較すると、総資産は740億ドル減少した。
6月初旬のピーク以来、FRBの米国債保有高は3,740億ドル減の5兆3,400億ドルとなり、2021年9月以来の低水準となった。過去1カ月でFRBの米国債保有高は604億ドル減少し、上限の600億ドルをわずかに上回った。
財務省短期証券と国債は、FRBが額面金額を受け取る月の中旬と月末に貸借対照表から償却されます。毎月のロールバック制限は 600 億ドルです。
ピーク以来、FRBは先月の170億ドルを含む1150億ドルのMBS保有を削減し、全体のバランスシートは2兆6200億ドルまで減少した。
QTの創設以来、毎月貸借対照表から取り除かれるMBSの総額は、上限の350億ドルを大きく下回っている。
MBS は主に、通常の住宅ローンの支払いに加えて、住宅ローンの借り換えや住宅ローンの売却など、住宅ローンを完済する際にすべての保有者が受け取るパススルー元金の支払いに応じて貸借対照表から消えます。
住宅ローン金利が3％から6％以上に上昇したため、人々は依然として住宅ローンを支払っているが、住宅ローンの借り換えは激減し、住宅販売は激減し、元本返済の流れは消滅した。
以下のグラフの下向きのジグザグで示されているように、元金の移転により MBS 残高が減少します。
チャートの上昇曲線はFRBがまだMBSを買い入れていたときに始まったが、9月中旬にこの汚い慣行は完全に中止され、チャートの上昇曲線は消えた。
月間ロールオーバー上限を350億ドルにするためにMBSの買い切り売却を真剣に検討しているというFRBからの示唆を我々はまだ待っている。現在のレートでいけば、上限に達するには月に150億ドルから200億ドルの間で売らなければならないだろう。複数のFRB理事は、FRBが最終的にその方向に進む可能性があると述べている。
上のグラフでは、2019年と2020年に住宅ローン金利の低下に伴いMBSが天井を超える金利でバランスを崩し、借り換えと住宅販売の急増につながったことに注目してください。 QT-1は2019年7月に終了しましたが、FRBがMBSを米国債に置き換えた2020年2月までMBSは下落し続け、上のグラフに示されているように、2019年8月にはバランスシートが再び上昇し始めました。
FRBは、MBSをバランスシートに組み入れたくない、と繰り返し述べてきた。その理由の一つは、キャッシュフローが非常に予測不可能で不均一であるため金融政策が複雑になるためであり、また、MBSを持つと民間部門の債務（住宅負債）が歪められてしまうためである。他の種類の民間部門の債務。だからこそ、MBSの直販に関する本格的な話も近いうちに見られるかもしれない。
未償却保険料は同月で30億ドル減少し、2021年11月のピークから450億ドル減少し、3,110億ドルとなった。
これは何ですか？流通市場で連邦準備理事会が購入した有価証券の場合、市場利回りが有価証券のクーポンレートを下回っている場合、連邦準備理事会は他の誰と同様、額面を超える「プレミアム」を支払わなければなりません。しかし、債券が満期になると、FRBは他の国々と同様に額面通りの報酬を受け取ることになる。言い換えれば、市場よりも高いクーポンの支払いと引き換えに、債券の満期時にはプレミアム額に対するキャピタルロスが発生します。
債券の満期時に資本損失を記録する代わりに、FRBは債券の存続期間にわたってプレミアムを毎週少しずつ償却します。 FRBは残りのプレミアムを別の口座に保管します。
中央銀行の流動性スワップ。 FRBは長年、他の主要中央銀行とスワップラインを持っており、中央銀行は一定期間（たとえば7日間）で満期となるスワップを通じて自国通貨をFRBとドルに交換し、その後FRBが資金を取り戻すことができる。ドルを売却し、別の中央銀行が通貨を引き上げる。現在、未払いのスワップが 4 億 2,700 万ドルあります (文字 M が付いています)。
「ベーシックローン」 – 割引窓口。昨日の利上げ後、FRBは銀行に対し、「ディスカウントウィンドウ」での融資に対して年率4.75％を課した。つまり、銀行にとっては高額なお金なのです。貯蓄者を引き付けることができれば、より安くお金を借りることができます。したがって、これほど高い金利で割引枠で借りる必要があるのは当惑しています。
プライマリークレジットは約1年前から増加し始め、2021年11月末までに100億ドルに達したが、依然として低い水準にある。 1月中旬、ニューヨーク連銀は「割引融資の最近の伸び」というタイトルのブログ投稿を公開した。同氏は名前は明らかにしなかったが、小規模銀行のほとんどが割引枠に近づいており、量的引き締めにより流動性ポジションが一時的に減少した可能性があると示唆した。
しかし、割引枠での借り入れは11月以降減少しており、現在は47億ドルとなっている。それに従ってください:
FRBが保有する膨大な証券は、多くの場合、金儲けの機械となっている。それらはまだ存在するが、昨年、銀行がFRBに預けた現金（「準備金」）と、主に翌日物逆現先契約（RRP）を通じて財務省の短期金融市場資金に預けた現金に対して、利上げを開始したのに伴い、より高い利息を支払い始めた。 9月以降、FRBは自らの証券よりも準備金と希望小売価格に多くの利息を払い始めた。
FRBは9月から12月31日までに188億ドルを損失したが、1月から8月までに780億ドル増加したため、通年では依然として584億ドル増加した。同氏は先月、連邦準備制度理事会の要求である8月に780億ドルの歳入を米財務省に移管したことを明らかにした。
これらの送金は9月に損失が出始め、停止された。 FRBはこれらの損失を米国財務省への歳入移転と呼ばれる口座で毎週追跡しています。
でも心配しないでください。連邦準備制度は自らお金を生み出し、決してお金がなくなることはなく、破産することもありません。その損失をどうするかは会計の問題です。これは、損失を繰延資産として扱い、負債勘定「米国財務省に支払うべき収益の振替」に入れることで回避できます。
負債勘定の損失が二乗されたため、資本勘定の合計は約 410 億ドルのままでした。言い換えれば、損失によってFRBの資本が枯渇することはない。
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つまり、約3.5兆ドルになります。実際のところ、私は皮肉や皮肉を言うつもりはありません。それらは1年前の私のささやかな期待を上回りました。
もっと広く言えば、総「資産」グラフは本当に米国の経済や出来事に対する権力や支配に似たものを暗示しているのだろうか？
早期（および連続する）災害を「回復」するためにインフレ（実物資産に対する「お金」の比率）を作り出すことは、成功の傾向ではなく、病的な記録です。
あなたの期待は低いです。株式市場が損失のほとんどを取り戻し、再び巨大なバブルになると、彼らはより早くバランスシートを削減したいと思うでしょうが、ここでの問題は、損失を出さずにバランスシートを手放すことができないことだと思います。テーブルの損失。したがって、FRBはまずインフレを抑制し金利を引き下げ、その後より速いペースでバランスシートを清算する必要がある。
私の理論では、FRBは実体経済に悪影響を与えるため、インフレを抑制するために利上げには積極的だが、資産売却には消極的だ。なぜなら、市場の支持を奪い、自分たちの懐にいる裕福な友人たち全員に損害を与えるからである。結局のところ、FRBは単なる銀行家の集まりにすぎません。彼らは自分たち以外の誰のことも気にしません。
私はあなたの理論には、少なくとも説得力のある形では同意しませんが、興味深い謎を提示しています。カジノと同様に、カジノでもプレーヤーが何らかの価値を受け取ることができるようにする必要があります。ハウスにはすべての価値を獲得するチャンスがありますが、ゲームは終了です。私にとって、FRBは多くの銀行家ほど容赦なく利己的ではありません。クラブに所属していない人たちと同じように、私も何十年にもわたる状況にもかかわらず、この信用とお金のシステムから大きな恩恵を受けてきました。
MBSの量的引き締め（QT）は非常に遅いため、MBSを保有するファンドが無料の住宅ローンや買い切りを提供できるため、間接的な刺激が可能になる。
これは「間接的な刺激」ではありません。それはただゆっくりと続くだけです。しかし、それはまだ続いています。
誰もが弱気相場でお金を失う言い訳を探しているようです。今こそ、エドウィン・ルフェーブルのペンネームで『株操作者の回想録』を再読するときだ。ルフェーブルは実際には投機家であるジェシー・リバモアである。何も変わりませんでした。株式市場も全く同じです。
今、私には金貨の山、シャベル、側面に「ハリー・ハウンドトゥース運送会社」と書かれたバンが見えます。
無謀に市場を空売りする。これは私たちが待ち望んでいたリバウンドであり、アクセルを踏み込む時が来ました。
SQQQ はピークに達し、SRTY はピークに達し、SPXU と SDOW は、(ワイリー・コヨーテが崖から落ちたとき) 目の前に大きな落下があることについに気づきました。
アルゴリズム取引は非常に複雑になり、ロングストップとショートストップを追跡できるようになりました。彼らは光の速さで起こる売り買いを利用して市場をどこに持っていくかを決定し、平均的な投資家に最も大きな苦痛を与えます。たとえば、倒産企業の最短株式のストップロス、すべての移動平均、フィボナッチ、出来高加重平均などを実行します。これらのアルゴリズム取引操作を所有する人々はエリートグループであり、ほとんどの企業が独占および共謀している可能性があります。株式市場。これが弱気相場が長期化する理由の一つだ。 FRBは最悪だ。準備金は、目標（たとえば 2% のインフレ）を達成するために、（上記のような）すべての経済変数を考慮してさまざまな投入量や期間の数値を計算する、ある種の信頼できるソフトウェアにアクセスできません。アルゴリズムは、その方法を理解しようとして1年も経つとクラッシュする可能性があります
ロングポジションやショートポジションはありません。金のポジションを保持しますが、2022 年 12 月 28 日に売却するのが早すぎます。もしショートしていたら、空売り者への警告としてこれを投稿したでしょう。
1月の米国CPIは12月よりも若干上昇すると予想しています。カナダでは、1月のCPIは12月よりもはるかに高かった。 CPIの数値は毎月上昇しているため、1月初旬に大きなショートポジションを持っていなければ、死んでいたでしょう。
私も完全に同意します。この本が大好きです。 12月にテスラのオプションをすべて売却した後、上昇を期待してテスラのオプションをいくつか購入しました。ここで、Nvidia、Apple、Msft などの 9 月/1 月のプットを再度購入します。他の弱気市場のように、次の段階がより鋭く、より長期になることを願いましょう。
「買えるものは全部売りました。その後、株価は再び上昇し、かなりの高水準に達しました。それは私をすっきりさせました。私は正しくもあり、間違っていました。
ちなみに、エドウィン・ルフェーブルは本物の作家でありコラムニストです。彼はジェシー・リバモアにインタビューし、そのインタビューに基づいてこの本を書きました。リバモアには彼自身が書いた本もありますが、今はタイトルを思い出せません。彼がプロの作家ではないことは確かであり、それがそれを示しています。
レイシー・ハント氏を含むいくつかの話を聞いたことがありますが、おそらくこれが事実であることを示唆しているようです。
欲しくないです。銀行は現在、特に既存顧客（ロイヤルティ税をまだ払っている）に高い金利を提供する代わりに、新規顧客に仲介証明書を販売することで、より多くの預金を呼び込み、そのサービスを拡大しようとしている。銀行にはこの種のホールセール資金調達を強化する十分な時間があり、現在もそうしている。商品の証券 CD を見ると、証券口座に 4.5% ～ 5% の金利が付いています。銀行は今、預金を奪い合っている。マネー・マーケット・ファンドには多額の資金が存在しており、銀行がより高い金利を提示すれば、現金の一部をマネー・マーケット・ファンドからCDや普通預金口座に強制的に移動させることになる。銀行は、資金調達コストが増加し、利益率が圧迫されるため、これを行いたくありませんが、実際にはそれを行っています。
「ロールオーバーを月額350億ドルに増やすためにMBSの買い切り売却を真剣に検討しているというFRBからの示唆を我々はまだ待っているところだ。現在のペースでいけば、月に150億ドルから200億ドルを売らなければならないだろう。何人かのFRB理事はFRBが最終的にはその方向に進む可能性があると述べている。」
私はパウパウを軽蔑していますが、もし彼らがそれを始めることができれば、私はそれを賞賛します。これが実際に住宅価格の下落に影響を及ぼし、現在の価格下落のペースが加速することを期待しています。問題は、なぜ開始までにこれほど長く待ったのかということです。 QTの開始と同時に、FRBはおそらく少量ながらMBSの販売を開始することはできなかったのだろうか？彼らがそれを自然に任せていることはわかっていますが、もし彼らが自社の書籍に MBS を掲載することを本当に好まないのであれば、宣伝と販売を同時に行うことが最善の解決策であると考えるかもしれません。
Phoenix_Ikki さん、2006 年から 2009 年までに FRB がどれだけの MBS を保有していたのかを知るのは困難です。 FRBは資産を持っていますか? FRBが過去にMBSを保有したことがなく、住宅ローン市場が活況を呈していたとしたら、なぜFRBによるMBSの売却が今、住宅ローン金利と住宅市場に悪影響を及ぼしているのでしょうか?
彼らは強制されていない借金よりも住宅ローンを好みます。また、少量ではあるが社債やジャンク債も購入したが、これも義務の範囲外だった。また、「mkt会計基準に対するmktの停止」でもありません。
投稿日時: 2023 年 2 月 28 日